El rescate está servido

4 08 2012

SITUACIÓN ACTUAL

Creo que después de la intervención de Draghi en la rueda de prensa de ayer del BCE nos hallamos en una importante encrucijada. Si quisiéramos dar un titular espectacular podríamos tomar varias versiones: Draghi pone a España e Italia al borde del abismo, Draghi abandona a España e Italia a su suerte…

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Informe de impacto de la crisis de deuda soberana española sobre mercados de Renta Variable.

21 07 2012

Los traders estos días no quitan los ojos de las pantallas

Sin duda estamos viviendo una época agitada en los parkets. Parece que no conseguimos la estabilidad tan deseada a pesar de las múltiples delcaraciones y medidas que se están tomando. El centro de este huracán financiero de primera magnitud esta siendo la zona Euro y su moneda de forma colateral. A pesar de eso la situación general no está para echar cohetes tal y como indican las cifras macro de USA y China, pero todos los ojos están mirando hacia Bruselas. Estos últimos están desviando su atención hacia Madrid de forma muy acusada sobretodo cuando se producen subastas de deuda.

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Jornada sobre economía y productos financieros en la Bolsa de Barcelona.

14 07 2012

Este pasado Jueves asistí a la Jornada sobre Economía y Mercados Financieros organizada por GVCGaesco en la Bolsa de Barcelona.Bolsa.com era la red social oficial del evento. Cabe decir que fue todo un éxito con el aforo completo.  Fué un acto muy interesante y didáctico en el cual pudimos oír a tres excelentes ponentes que nos dieron una visión actual sobre los mercados y la situación que atraviesan.

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El círculo virtuoso, o el milagro de los panes y los peces

3 06 2012

Sin duda estamos viviendo una crisis de dimensiones enormes, algo que está atacando los cimientos y las bases de nuestro sistema financiero y a la organización de sociedad como tal y  después de esto, nada volverá a ser como antes. Existen muchos discursos que afirman que todo el mundo ha vivido por encima de sus posibilidades y de esta culpa nadie está exento. A todos los niveles (de estado, administración pública, individual) se ha producido una vorágine que nos ha llevado a creer que esto era una situación que se prolongaría indefinidamente en el tiempo y la forma que hemos tenido de darnos cuenta ha sido muy cruel, pero era la única posible.

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Rebajas de rating: Qué se cuece detrás del escenario?

29 04 2012

En el blog de Bolsa. com, si quieres saber cómo y quién puede haber beneficiado esta rebaja de rating puedes leer el último post publicado.





Fin de la compra de bonos? Fin del espejismo?

9 04 2012

Hace unos días Draghi hizo público que el BCE no ha comprado bonos soberanos de países periféricos de la zona Euro en las últimas semanas. Inicialmente supongo que el fin de estas declaraciones era dejar la evidencia de que éstas compras no eran necesarias dado que sin su intervención los mercados se habían mantenido estables hasta el día de hoy, y como dice la reseña, para estimular a los estados beneficiados con esas compras para que sigan con su programa de reformas, dado que la idea es no perpetuar esta ayuda encubierta…

Pero como siempre, los mercados son soberanos y lo han demostrado una vez más. Al saber que el BCE no respaldaba con compras los bonos de estas economías las aguas han vuelto a su cauce y la incertidumbre e inestabilidad ha vuelto al mercado de bonos. Podemos ver la evidencia de esto en múltiples aspectos, y es que si la cotización de estos bonos debe depender únicamente del prestigio y solvencia de los países emisores, la canción es muy distinta a la de los últimos meses en los que los muchachos de Draghi habían calmado las aguas, directa e indirectamente. Por un lado, los bancos obtenían liquidez a precios bajos, que a su vez acababa invertida en bonos soberanos con un interesante diferencial de rentabilidad dando liquidez a las arcas públicas y actuando de regulador para que las rentabilidades de estos bonos no se dispararan. Por otro, el BCE directamente activó un programa de compra de bonos, para mantener la demanda de los mismos.

Una vez finalizada esta intervención los mercados han vuelto a reflejar la realidad, y de qué manera:

– Las últimas subastas de deuda pública se han realizado a rentabilidades superiores a las anteriores volviendo a tendencia alcista. En algunos casos, incluso se ha llegado a cubrir por los pelos el objetivo mínimo de cotización, caso de la última subasta de deuda española. Y es que por muchos apoyos que reciban, parece que el mercado duda de la veracidad de los primeros presupuestos del gobierno Rajoy

– La prima de riesgo ha vuelto a registrar un significativo aumento, situándose por encima de la barrera psicológica de los 400 puntos básicos.

– Los CDS reflejan la inestabilidad reflejando el aumento del riesgo de default. Los CDS’s no han hecho más que escalar cota, a la espera de acontecimientos…

Pero… esta situación ha afectado a todos por igual? Veámoslo… (Fuente: Bloomberg)

El efecto sobre el CDS de España ha sido fulminante recuperando 100 puntos básicos de cotización en un mes, desde que el BCE dejó de intervenir el mercado.

La deuda italiana ha notado las medidas, pero su impacto ha sido mucho menor en la cotización que se ha mantenido más estable. Desde principios de Marzo el CDS se ha encarecido 58 puntos básicos.

La deuda portuguesa está en “otra onda” desde hace meses y sus CDS’s así lo demuestran. La compra de bonos no ha logrado reducir la presión sobre la misma, aunque el enfermo dentro de la gravedad parece estable en los últimos tiempos.

Irlanda refleja desde hace meses la situación de su economía en franca mejoría. El impacto de esta supresión de compra de bonos ha sido nulo, dado que tampoco sus bonos eran los adquiridos.

Francia ha reflejado cierta inestabilidad a la baja, pero manteniéndose el CDS en unos niveles controlados.

Por tanto, parece evidente el dictamen de los mercados. Si lo interpretamos de esta forma, al quedar el mercado libre de intervencionismo evoluciona por su propia inercia dando muestra del sentimiento inversor, y éste es muy claro: La preocupación por España es más que evidente, y los mercados seguirán castigando duramente la incertidumbre.





Deuda soberana: futuro inmediato

11 03 2012

Post publicado en mi blog de Bolsa.com sobre la evolución de la crisis de deuda soberana








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